2020-06-30
通裕重工联姻珠海港 这家风电制造商能翻过债务火焰山吗?

原标题:通裕重工联姻珠海港,这家风电制造商能翻过债务火焰山吗?

火山口的通裕重工正准备借一把芭蕉扇。

6月22日,通裕重工股份有限公司(以下简称“通裕”)发布公告称,公司控股股东、实际限制人司兴奎拟说相符其他股东,向珠海港控股集团有限公司(以下简称“珠海港集团”)转让公司总股本比例 5.00%的股份,本次交易事项涉及公司限制权变更。

同时公司正筹划向珠海港集团发走非公开股份。本次交易尚需相关部分照准,仍存在必定不确定性。自6月22日首,通裕重工(股票代码:300185)将启动停牌,展望停牌时间不超过5个交易日。

时代财经记者致电通裕证券买卖部,咨询转股因为,对方称此次交易涉及到公司业务优化,为制定转让,现在正在启动相关程序,详细事项请投资者关注公告新闻。

值得关注的是,此次通裕重工向珠海港集团出让股份属于“一时变道”。此前的4月28日,通裕重工曾计划非公开发走不超过总股本的30%股份,召募资金6.22亿元。

在全国性的风电抢装潮下,通裕重工今年一季度营收及净收好增幅不幼。在业绩向好的情形下,通裕重工遇到了什么样的火焰山,导致实控人要屏舍限制权?珠海港集团又打着什么算盘,情愿借出芭蕉扇?

蹊跷出让股权,再引国资

异国到不了的火焰山,只有借不到的芭蕉扇。

公开新闻表现,位于山东德州的通裕重工,2011年在深交所创业板挂牌上市,属于通用设备制造走业,永远从事大型锻件、铸件、组织件的研发、制造及出售,风电主轴是其主要营收来源之一。

从今年4月份一纸公告能够望出,通裕重工方面召募资金情感之迫切。当月28日,通裕重工召开第四届董事会第六次会议,议定了关于公司非公开发走股票方案。本次非公开发走股票数目不超过本次非公开发走前总股本的 30%,拟召募资金总额不超过 62,202.00万元。

蹊跷的是,6月22日,通裕重工却又骤然抛出新的公告,称拟向珠海港集团转让5%股份,此次交易涉及公司实际限制权转折。同时筹划向珠海港发走非公开股份。通裕重工何以短时间内做出这栽庞大转折?

据6月24日通裕重工公司债券2020年跟踪评级通知吐露,公司此次募资投向主要是:风电装备模块化制造3.03亿元,6MW及以上风电机组关键零部件制造1.69亿元,补充起伏资金1.5亿元。

6月24日,广东展富资产管理有限公司总经理钟海波对时代财经外示:“定增作废能够涉及到融资召募难得、实控人异国钱参与定增、或者融资投向不清亮、标的资产不正当装入上市公司等,这些都是能够的因为。”而从上述评级通知来望,召募投向比较清晰,较大的能够好像是募资难得。

此外,6月22日的公告中还凸显出一个关键点——“涉及公司限制权变更”。现在,通裕重工的实际限制人司兴奎,持股比例为10.32%。时代财经查询发现,司兴奎幼我持有通裕股票的80%以上,近两年来都以质押的手段被凝结,现在尚未消弭质押。

通裕重工出让股权给珠海港,是念叨着诗和远方,情愿面朝大海春暖花开,照样另有不得已的苦衷?

“国资的主要现在标是增值,否则就成了国有资产流失,为了保证增值,国资会挑出相对严格的条件,例如投票权就是一个关键点。为了提防实控人腐蚀国资益处,在一些庞大题目上,国资会掌握主动权。现在望来,云云的模式对于两边都是无奈之举,但却是市场矮迷状况下的过渡方案。”钟海波如是分析。

对于通裕重工实控人司兴奎来说,引入国资也许实在迫不得已。实际上,也是在往年的6月份,通裕重工已经引入过一次国资战投。

2019年6月份,公司实际限制人司兴奎与鲁信创投(600783,SH)(注:鲁信创投为通裕的间接股东之一)说相符向山东国惠转让所持通裕的5.04%股权,其中,司兴奎幼我向山东国惠转让其所持通裕3.44%股权。联相符天,通裕的大股东之一山东省高新技术创业投资有限公司(以下简称“山东高新投”)与山东国惠签定了股份转让制定,山东高新投拟向山东国惠制定转让所持通裕重工总股本的1.6%。

上述制定转让完善后,通裕重工的股权组织发生了如下转折:公司实际限制人司兴奎持股比例由13.76%消极至10.32%,山东高新投持股比例由7.27%降至5.67%,新入驻的山东国惠持股比例为5.04%。

而山东国惠是山东新旧动能转换省级服务平台公司,在以前两年内先后混改山东走运集团,控股上市公司鲁银投资,入股特锐德。山东国惠方面曾外示,入股通裕重工有纾困性质。    (来源:2019年通裕重工财报截图)

芭蕉扇难借,火焰山痛心。那么实控人司兴奎遇到的到底是什么样的火焰山呢?

资金主要,或是出让主因

对于风电走业企业来说,往年以来的风电抢装潮添加了订单与营收。但业内一向异国解决的一个痼疾就是答收账款居高不下。通裕重工等零部件企业的下游企业如风电整机厂商,其收好来源主要来自于新能源补贴,而补贴的庞大缺口导致整机厂商拖欠上游企业账款就成为数见不鲜。

通裕重工就是云云一个频繁被欠款企业的缩影。

时代财经查询上述公司债券2020年跟踪通知表现,通裕重工起伏资产中,截至2019岁暮货币资金14.08亿元,其中9.63亿元为受限资金,受限比例达68.37%;公司答收账款账面价值16.22亿元,较岁首增进22.82%,答收账款周围较大,对营运资金存在占用;公司存货22.99亿元,较岁首增进11.48%。    (来源:2019年通裕重工财报截图)

而公司债务数据表现,截至2020年3月末,其欠债总额68.87亿元,较上岁暮增进1.3%;欠债率达55.32%,较岁暮上升0.03%,其债务义务进一步加重。

从通裕重工费用管控等方面来望,常见问题2019年公司买卖成本29.84亿元,较上年增进9.93%;管理费用1.7亿元,较上年增进28.45%;财务费用2.55亿元,同比增24.05%。可见其费用限制能力有待强化。

这栽财务状况已非一日。2018年财报表现,通裕重工实现全年营收35亿元,但答收账款达到13亿元、短期借款高达25亿、存货20亿元。

钟海波就此向时代财经分析:“通裕重工此时引入国资,内心上属于国资与民企混改的一片面。在现在的情况下,通裕重工的公司治理将会是一个漫长的过程。”

实际上,在引入国资之前,通裕重工也曾发债募资。2018年7月,通裕重工以7.5%的利率进走发债募资,筹得总金额1亿元,只达到了原计划2亿元的一半。

继2018年高利率发债受阻以后,通裕重工宣布原定于2019年7月3日面向投资者公开发走的公司债推迟发走,按照证监会标准,推迟超过日期相等于中途屏舍。

6月24日,一位资深商业钻研员通知时代财经:“发债中途屏舍会亏损发债成本,对公司的声誉也会造成必定影响。”

实在,发债成本过高会引发投资者对其后期偿债能力的忧郁闷,另一方面,票面利率高达7.5%,却未能实现募资现在标,表明某栽水平与银走评估的风险不符。

面对这座火焰山,珠海港集团情愿借出芭蕉扇吗?

珠海港的算盘

行为计划受让方的珠海港集团,这次入股通裕重工是出于什么样的考量?

时代财经致电珠海港集团董事长欧辉生,咨询入股事宜及后续是否将通裕重工注入上市公司,其称正在开会,不方便回答。

公开新闻表现,珠海港集团是2008年成立的珠海市属国有独资企业,主要从事港口、土地及其配套设施的开发建设、管理和经营。其旗下有上市公司珠海港股份及新三板企业珠海港昇。

近年来,珠海港集团在能源板块不息加大投资,能源板块营收也已成为集团收好的主要来源之一。

早在2014年,珠海港集团下的珠海港股份有限公司(以下简称“珠海港”)就进走了风电项现在投资,比如科啸风电和东电茂霖风电,短短一年时间已获得收好回报。珠海港股份2019年财报表现,珠海港的综相符能源业务收好为5.02亿元,同比添加26.23%,旗下6个风电场共实现销气量7936万标方,同比增进93.62%。    (来源:2019年珠海港财报截图)

不光如此,往年8月,珠海港集团旗下一家子公司珠海港昇收购了港股上市公司协调新能源集团属下安徽埇秦新能源技术有限公司100%股权,将后者实际限制的宿州风电场划入发展队列。

原料表现,珠海港昇由珠海富华风能开发有限公司更名而来,主营风能开发,旗下掌有3个风电场。2019年年报表现,珠海港昇在电力能源上的收好为2.1亿元,毛利率高达50.54%。    (来源:2019年珠海港晟年报截图)

谈及珠海港集团拟入股通裕重工,海上风电资深人士梁俊对时代财经外示:“近年来广东省火速建成多个海上风电项现在,钢组织生产供不该求,因为广东本身的重工业基础较之于长三角、京津冀、东北地区较弱,本土化生产是降矮物流成本的唯一起径,引入重工企业也是产业组织的一片面。”

换言之,珠海港集团入股通裕重工,是望中后者的技术上风,以此延迟风电产业链,优化自身的产业组织。

从风电产业规划及企业现在发展状况来望,固然前有火焰山这道坎,但通裕重工们也有乘风破浪的空间,这也添加了珠海港集团加入游玩的能够性。

权威数据表现,2019年国内新增并网风电装机25.74GW,同比增进25%;业内计划十三五期间每年新增风电装机2000万千瓦,确保2020年风电装机2亿千瓦,年发电3900亿千瓦时。每年新增装机量有力地拉动了风电主轴需要量,这对通裕重工们隐晦是个好新闻。

风电主轴制造商2019年及今年一季度财报数据也佐证了前述需要量的增进。今年一季度通裕重工营收11.63亿元,同比增46.39%;净收好0.66亿元,同比增137.72%。同为风电主轴企业的金雷股份今年一季度营收增进47%,归母净收好同比增80%。

尤其是发展海上风电的前景,为珠海港集团联姻通裕重工增增了又一重想象空间。

中国可新生能源学会风能专科委员会主任秦海岩认为:“发展海上风电,有利于实现沿海经济组织转型升级。海上风电涉及多多高端装备制造的尖端技术,将带动东部省份在高端轴承、齿轮箱和大功率发电机等方面取得突破。”

海上风电资深人士梁俊对时代财经外示:“通裕向珠海港集团出让股权,是议定资本融相符扩大市场组织的表现,引进珠海港集团这位大股东,相等于拿到了进入广东地界的通畅证,发展海上风电,是已成定局的大趋势。”

“通裕重工在风电主轴周围市占率排在前线,珠海港此番介入,一方面是期待议定存量风电资产的收购扩大本身的资产周围,一方面也是期待议定这栽资本运作,切入到风电装备制造的环节。广东这几年发力海上风电,这也是个契机。”6月24日,国内一家电力走业智库负责人如是对时代财经分析。

时代财经晓畅到,现在吾国的风电产业中97%为陆上项现在,海上风电仅占3%,后者发展前景汜博,亟待开发。相比于陆上风电,海上风电具有资源雄厚、发电行使幼时数相对较高、技术相对高端等特点,是新能源发展的前沿周围,亦是可新生能源中颇具周围化发展潜力的周围。

通裕重工能否如孙大圣那样,借来芭蕉扇后一扇扇灭大火,二扇吹来新风,三扇下首幼雨,坦然翻过火焰山?也许还得望新的实控人有异国能力让芭蕉扇随时伸缩转折为其所用。

通裕重工不日复牌后,答案或将揭晓。

(义务编辑:DF529)